从"人参价"到"萝卜价" 紫鑫药业依然"毫发无伤"
2011年即将过去，证券市场也经历了风雨飘摇的一年。秉着审视的眼光，《投资快报》将点评在这一年里面部分极具争议性的上市公司，它们可能是造假案的始作俑者、传闻的制造者、或是不正当交易的参与者……如此种种，不仅造成业绩、股价大幅波动，并且给投资利益直接带来损伤。
盘点的第一家公司，选择的是紫鑫药业(002118)。这家因为客户名单造假的上市公司被戏称为“银广夏第二”。但事件的处理结果遭到业界的指责，在造假事件曝光后，公司的高层、保荐机构仍然毫发无伤，受伤的只有听信含有水分业绩的中小投资者。而在经历了造假时间时候，紫鑫药业的股价也创出13个月以来的新低，从人参价跌到萝卜价。
“股市人参”变“萝卜”
从“人参价”到“萝卜价”，紫鑫药业的惊天造假案令投资者尝尽了苦头。
被誉为“股市人参”的紫鑫药业，因其主营产品人参贸易而名声鹊起。从2010年10月的上涨行情算起，公司的股价从接近6元(前复权，下同)的价位，一度攀升到今年最高的24.45元。
只不过，在经过媒体的深入报道后，紫鑫药业的弥天大谎最终被戳破。根据此前媒体的报道，紫鑫药业的前五大营业客户均是其“影子公司”，不仅与紫鑫药业有密切的关联交易，而且还有诸多牵连，这直接影响到紫鑫药业的业绩含量。
调查发现，紫鑫药业第一大客户四川平大生物：已是紫鑫药业影子公司；第二大客户亳州千草药业是被紫鑫药业隐匿的孙公司；第三大客户吉林正德药业有紫鑫药业大股东隐现其中；除上述前三大客户之外，通化立发人参贸易有限公司(第四大客户)、通化文博人参贸易有限(第五大客户)等紫鑫药业多家客户公司的注册时间、地点、注册资本、甚至员工及人数均惊人相似，可以说只是一套人马几块牌子而已。
不少市场观点都认为，紫鑫药业的业绩、股价之所以突飞猛进，与其涉足的人参业务有极大关系。但是紫鑫药业以人参贸易为托，大肆注册空壳公司，隐瞒关联交易，进行体内自买自卖，这样虚构的业绩又有何意义？
结案陈词草草了事
造假事件被曝光之后，8月中旬紫鑫药业紧急停牌，当时市场上有不少意见认为，紫鑫药业很可能遭遇退市的风险。然而，经历了两个月时间，在渐渐淡出人们视线的时候，紫鑫药业却复牌了。
从复牌之后的市场表现来看，最受伤的无疑是重仓其中的投资者。今年10月底，紫鑫药业复牌后连续三个缩量跌停，股价也跌至15元的位置。如果按照复牌前20.71元来计算，目前紫鑫药业的股价已经跌去46%，而昨日11.18元的收盘价也创出了近13个月以来的新低。
对于紫鑫药业这一起案件的结案陈词，可以用“草草了事”来形容。紫鑫药业在东窗事发后只发布了一则自查报告，承认关联交易，公司大客户中正德药业和通化鸿涛确实与公司存在关联关系。紫鑫药业认为没有披露关联交易是“由于公司在关联交易认知上存在错误”，且否认与其他客户间存在关联关系。但对此前媒体称紫鑫药业大客户亳州千草药业为紫鑫药业孙公司，却称对此毫不知情。
紫鑫药业的恶劣行径还不仅如此。在紫鑫药业的事件被曝光之后，有一名不愿意透露姓名的爆料人向本报透露，紫鑫药业不但不知悔改，反而是继续利用其空壳公司造假，自买自卖虚增交易，继续虚构今年的收入和利润。
更令人感到不安的是，紫鑫药业将其增发所募的10亿元资金也全部投入了通化系等客户的人参产品系列项目，如果紫鑫药业及其高管郭氏家族继续按照“自导自演”的方式运作今后的募投项目，这或许就变为一场愈演愈烈的圈钱行动。
“银广夏第二”
紫鑫药业的惊天造假案，很容易让人联想起2001年银广夏(000557)的财务诈骗案。当年的银广夏事件，在公司复牌之后，股价也是连续15个跌停。至今，更名为*ST广夏的银广夏仍然在主板交易。
造假案的过程，保荐机构负有不可推卸的责任。按照上市公告书中的保荐协议，保荐人为东北证券股份有限公司。值得注意的是，保荐协议的条款中明确规定，保荐代表人及/或项目协办人必须到现场工作、每个季度至少对现场调查一次。而调查的主要内容就包括紫鑫药业公司治理和内部控制是否有效、信息披露是否与事实相符、前次现场调查之后发生的关联交易、为他人提供担保、对外投资是否履行了规定的程序等等。
2010年7月，紫鑫药业正式宣布拟定向增发不超过9000万股、募资10亿元投向通化、延吉、磐石和敦化等四大人参产品项目，随后陆续获得了股东大会、证监会等相关审批，并在12月实施了增发方案，今年1月4日增发限售股上市。而通化系就是紫鑫药业拟造的空壳公司。
事实上，在紫鑫药业的事件中，公司的高层管理人员也好、保荐代表人也好，都没有受到承担相应的责任，这种恶劣的行径，都可以和银广夏、绿大地(002200)以及蓝田股份相提并论了，到目前为止始作俑者依然逍遥法外，造假的成本实在太低。剩下的，只有中小投资者，独自承受股价下跌造成的损失。 （作者：关婧）
